【中國MBA教育網訊】6月30日晚，首都經濟貿易大學MBA教育中心特別邀請MBA職業發展導師、海灣環境科技（北京）股份有限公司副總經理兼財務總監王曉娟女士走進“職業導師大講堂”系列講座，為學生帶來“并購交易相關的股權價值評估”專題講座。王曉娟女士從事審計、并購咨詢15年，熟悉公司整體運營架構，內控流程及戰略設計，尤其擅長企業并購，投融資及政府關系處理。曾任北京地平線機器人技術研發有限公司財務及政府關系副總裁，協助公司取得國家高新技術企業資質及深圳領航項目資質，并幫助公司完成A輪和B輪融資。

      講座開場，王曉娟女士引用《史記.貨殖列傳》中“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”引申出價值的定義，即一個主體能夠為其利益相關者所帶來的效益。更深入的講解企業價值是如何創造的，即通過融資、投資和經營，在創造用戶價值的過程中獲取商業價值，其價值分配涉及資金、收入現金流、成本和供應鏈風險、生產力和創新以及其他利益相關者。

      王老師向同學們講授企業在不同發展階段所面臨的問題，有效增長和適時的戰略落地執行是企業價值增長的關鍵要素。舉出現階段 “拼多多”一步步做大的例子，其2年內的爆發式增長超越了在初創期的淘寶5年所達到的出貨規模；并舉出微信率先占領市場，快速完成PC端向移動端的轉移從而成功的例子，向同學們闡述企業需要不斷找到“第二曲線”，不斷地向上推進企業價值才能不被時代所淘汰，王老師進而談到無法成功跳躍到第二曲線的諾基亞和柯達、只重視短期投資回報的GE，用大量鮮活的例子來表明其觀點。她指出了現階段中國企業高速發展的背后所出現的關鍵問題，衡量企業增長的關鍵指標即企業利潤率，相比與美國10.8%的企業平均利潤率，我國企業6.2%的利潤率還需要進一步發展與趕超。

      接下來，王老師向大家講授用于公司上市、收購與兼并的價值評估的三種主要方法：最常見的用于評估股權或資產價值的收益法為貼現現金流法，難點是如何確定未來現金流和計算折現率，比如初創公司或者只停留在第一曲線的公司；市場法是通過分析近期同類可比交易或同類可比公司來計算被評估公司或資產的價值，難點是可比公司是否可比及不盈利公司；成本法是使用一項資產的重置成本作為其價值的一種表現形式。難點是資產賬面價值與市場價值的不一致，比如招商地產。王老師并舉出了美的收購德國庫卡、Intel 收購Mobileye的溢價案例向同學們分析價值水平與控制權溢價的關系。

      王老師最后談到，價值評估與我們的生活息息相關，同學們投資教育也是要找到適合自己發展的平臺，讀MBA也是會在資源投資后得到投資收益，王老師也祝愿大家找到適合自己職業發展的“第二曲線”，取得事業上的成功！

MBA職業發展中心

2018年6月30日