中國的金融機構從典當開始，到錢莊，到票號，到遠東中心，到當代金融，是最重要的五個階段。典當誕生于1500多年前的南北朝。錢莊誕生于500多年前的明朝中葉。票號在山西晉中的平遙、祁縣、太谷比較多，大家在電視劇中也都看到過，誕生于清朝，距今已有200多年的歷史。

       首先講講典當。典當為什么誕生于南北朝？因為南北朝盛行佛教，南齊招提寺、南梁長沙寺是當時著名的寺廟，而這些寺廟均經營典質，是我國最早的信用機構，《南史》、《南齊書》等史籍均有相關的記載。當時人們習慣以典質獲取金錢流通，借貸繁榮，而且非常恪守信用，所以就有了寺庫、質庫、當鋪的說法，產生了所謂的寺廟經濟。從皇帝以下的有錢人都信仰佛教，捐款捐物給寺廟，寺廟積的大量錢財叫“無盡藏”，寺廟再把這些東西拆借出去救急救窮，產生利息，承擔了放款、做慈善的使命。

       杜牧寫的《江南春》：“千里鶯啼綠映紅，水村山郭酒旗風，南朝四百八十寺，多少樓臺煙雨中。”有兩層含義，一個是春光無限，一個是寺廟經濟繁榮。據說在當時的建業（今南京），有十萬人從事寺廟放款。“南朝四百八十寺”描寫的正是當時的寺廟經濟興盛的場景。

       再看李白的《將進酒》：“五花馬，千金裘，呼兒將出換美酒，與爾同銷萬古愁”。五花馬是指名貴的馬，千金裘是非常昂貴的裘皮大衣，“呼兒將出換美酒”，到哪兒換酒？馬和裘皮大衣怎么能換酒呢？他去典當，換成錢，拿銀子再去買酒。這就證明當時典當非常發達。

       唐宋時期，典當業從寺院延伸到市井，民間出現多種形式的“質舉”、“柜坊”，官私質庫與寺院一并盛行。宋朝開始，土地可作為典當的抵押品。金代北京、開封等地設置典官，并設立官營典當的基本制度。元代典當業被稱為解庫、廣惠庫。明清時期，以徽商和晉商為代表的民間典當業極其繁榮。當時的典當機構有多少？康熙時期7000多家，雍正時期9000多家，乾隆年間1.8萬家，到嘉慶年間2萬多家。而我們的經濟發展到今天，全國的擔保機構7000多家，小貸公司8000多家，租賃公司六七千家，保理公司六七千家，加在一起也不過就是三萬多家。所以當時的機構數量非常多，而且這些都是當時的主流金融機構。現在我國的主流金融機構——銀行才四千多家，其中還包含了縣域經濟的信用社。說明明清時期的金融機構已經非常發達了。

       典當的歷史價值是什么？第一，靈活分期，救急不救貧。你用了錢產生利息，利息我去做慈善，那叫救貧，對于你而言，我必須收息。第二是發明了物的信用，過去交易都是以物易物，非常不方便，只有便攜的物品才能夠進行交易。典當發明了物的信用，大家突然發現，物變成錢了，極大地方便了市場經濟，方便了交易。如果穿越到1500年前，這是非常了不起的發明和創新，不亞于今天的支付。

       錢莊有500年的歷史。明朝中葉隨著資本主義萌芽，商品經濟開始發展。過去的貨幣體系是銀錢并行：工資一部分是銀子，一部分是錢，錢是小額的，零花方便，銀子是大額支付。最后由于銀子和錢之間需要兌換，就開始收手續費。銀子和銀子之間也需要兌換。為什么呢？你造的銀子99.99%，他造的銀子99%，不同成色之間需要兌換。電視劇里拿牙一咬，就是看銀子的成色。所以錢莊就是從銀錢兌換開始的，從收手續費逐漸發展到經營存貸業務。

       錢莊是中國的古典銀行。有史可查最有名的錢莊是四大恒。出資人是一個姓董的浙江寧波人，他的字號叫恒利、恒和、恒興、恒源。恒就是永恒，永恒才有信用。恒利是總店，要可持續發展，一定要有合理的利潤。恒和是為政府官員服務的，大家要和氣。恒興是為中小企業服務的，希望企業興旺發達。恒源是為老百姓服務的。四大恒已經從字號上做了客群分類了，四家的技術肯定都不一樣。現在我們也在用大數據做客戶分類，但早在清朝，金融機構就已經有了這樣的意識。四大恒錢莊發展到頂峰的時候，傳說八國聯軍進京時，錢莊給燒了，運銀子運了三天三夜，這說明地下室的現金儲備非常充足。

       再看當時的人，照片里這個人一看就很有社會地位。怎么形容？“頭頂馬聚源”，馬聚源就是帽子，“腳踩內聯升”，內聯升就是鞋，“身穿瑞蚨祥，腰纏四大恒”。四大恒就是四大恒的莊票，莊票就是存款，就是錢。這個照片里的人渾身都是中國的頂級品牌。仔細看這張照片，服裝的質感和人的氣質都非常好，說明生活到了一定的水準。這樣的氣度和氣質與發達的錢莊和經濟體系是分不開的。

       錢莊的歷史價值是什么？我認為是發明了人的信用。過去典當是物的信用，而錢莊使得人沒有抵押物也可以貸款了，承認了人有信用，人有價值，這就是智慧的經驗和價值。金融發展的過程，就是逐步挖掘社會信用的過程。錢莊也有缺陷，一是無限責任制，倒閉就倒閉了。熟人圈和互保容易產生連鎖危機；二是屬地經營，但是也沒辦法，那時候不屬地經營很難。后來票號做了跨區域經營的嘗試。

       票號發端在山西平遙，道光年間，距今200多年歷史。1823年，這里有一家西裕成染料莊，出資的財東叫李大全，天津分號的總經理叫雷履泰。他回家過年的時候，那些做生意的朋友都請他幫忙捎一點銀子回山西。但是路上風險很大，萬一搶劫呢？朋友們就給一部分手續費作為報酬。

       雷履泰這個人很聰明，跟李大全說，咱們不干染料莊了，專門做這個生意得了，這個生意是有商業模式的。李大全一聽就聽懂了，好主意，干吧！票號就是這么來的。你在我這兒存銀子，我給你一張紙質憑證，憑證到異地取這個銀子。這個紙質憑證的好處在于劫匪劫不走，因為每一張票的票面都有暗語，如果劫匪不知道暗語，就兌付不了這張票，叫做密押。雷履泰作為掌柜的，開始經營匯兌生意，因為憑證取款是有時間差的，沉淀下來的多余銀子可以放款，產生新的收益。票號就是這么誕生的。我國古代所有的金融機構和金融創新，都是誕生于民間，民間的智慧是無窮的。

       自從票號崛起之后，原本負責押送銀兩的鏢局這個古老的行業就沒戲了。西裕成染料莊后來發展成了中國第一票號日升昌。大家可以到山西去看著名的平遙古街，被視為“東方華爾街”。日升昌這個票號分前店、中院、后院，前店兌付銀子，中院是決策的，后院是服務的，很小的地方和很少的人手，能夠做到匯通天下，是很了不起的！

       票號在金融史上的貢獻是管理智慧。管理智慧是什么？東掌合伙，東家是出資人，掌柜的就是職業經理人，所有權和經營權分離。按照現代的理解，就是二元股權結構，給掌柜的以干股的股權激勵，掌柜退休之后，還能拿三個賬期的干股，一個賬期是四年，就是12年分紅權。因此掌柜要考慮到自己未來的收益，推薦的接班人必須是有水平的，不會任人唯親。然后就是姑爺、少爺和舅爺“三爺”不進票號；學徒要從提茶壺、水壺、夜壺“三壺”開始這些做法；以及風險資產管理等內控制度。如果有員工違反所在票號的規定，根本找不著同業的新工作，控制了道德風險。

       票號發展最好的時候，做到了匯通天下，在日本有神戶分行，還到了朝鮮，到了印度，到了俄羅斯。在沒有互聯網，沒有電話的時代，就是靠密押技術和一整套東方的管理智慧。票號的管理智慧值得金融創業者學習。為什么好多人在原來大平臺大機構做得挺好的，一創業就失敗了？核心的原因是，過去我們的角色是唱戲的，如果離開那個舞臺出去創業就是搭臺子的，搭臺子和唱戲要求的能力是不一樣的。因此創業者、職業經理人、投資者都一定要學習票號的智慧，不然都要交學費，東家交學費，投資人交學費，職業經理人也要交學費，實際上交的都是社會學費和時間學費，不值得，歷史的智慧完全是可以為我們所用的。

       中國研究票號的有一位孔祥毅教授，原山西財經大學黨委書記、博士生導師。他曾經獲得了一個中國金融的“諾貝爾獎”——金融基礎理論研究劉鴻儒基金獎。我們公司到山西平遙請他來講課，他站著講了兩個小時，講話我總結為“三無”：無一演繹，講的都是史料；二是無處不在，古人的金融創新無處不在；三是無地自容：現在我們條件這么好，資訊這么發達，資本金這么多，我們做的卻還是沒有達到我們自己心中期待的3.0的水準，到底什么原因，哪兒出了錯，這是值得我們反思的。

       雷履泰三四十年掌管著匯通天下的總部，在過去有限的條件下尚且管理得那么好，沒有一個假票。而現在我們的假票有多少？這實在值得我們靜下心來思考一下。

       中國金融發展的黃金十年，是1928年到1937年。1911年到1912年初的辛亥革命到1927年打下了十年的基礎。到了黃金十年，中國經濟迅速崛起騰飛，中國制造了第一架飛機，第一艘萬噸級輪船……成為世界上發展最快的國家。上海成為遠東金融中心，中國的金融中心也隨之從平遙轉到了上海。

       當時經濟發展非常快，我認為有兩個要素，一是金融業。僅1937年這一年，全國新設銀行是137家，停業僅31家。這個停業不是破產，而是日本侵略東北導致當地銀行停業。因此銀行機構非常繁榮，官辦銀行和民營銀行都得到了大發展，僅發展得比較好的民營銀行就有小四行、南三行，北四行。交易所、保險公司、信托機構也都有了，短短十年時間，形成了相對完整的金融體系，支撐了經濟的高速增長。

       另一個要素是《六法全書》為代表的法律體系。金融和法律因素疊加，1931年到1936年間，不計東北地區，中國工業增長率平均9.3%，農業產值達到近代以來最高水準，各行各業均迅猛發展。

       這是遠東金融中心上海當時的場景車水馬龍，現在上海的外灘也就是這樣。這是勝利女神，紀念一戰勝利。1941年日本人到上海來之后，首先把這個炸掉了，就是摧毀你的文化，摧毀你的意志，其他的這些建筑都沒變。

       黃金十年，中國誕生了一大批金融家，每一位金融家都是一個經典故事。盛宣懷辦了中國的通商銀行。陳光甫是外國留學回來的，創辦了“小小銀行”。為什么叫“小小銀行”，第一個“小”是資本金小，10萬大洋，實收7萬。當時社會平均銀行的注冊資本是50萬大洋，所以是小銀行，只有別人20%的資本。第二個“小”是存款額度小，一元起存、代收水電費、小額匯款、零存整取、整存零取這些制度都是陳光甫發明的，打破了以前人們對銀行高大上的印象，吸引了很多民眾去存款，發展成了中國最大的民營銀行。我們現在銀行通用的一米線也是陳光甫發明的，因為一元起存的客戶都是人力車夫，一天就掙一元。這些人到了窗口，擁擠到窗口去了，沒有排隊的習慣，所以銀行畫了一條一米線提示排隊。一百年前能夠想到這些辦法，做到這個程度，足見用心和初心。

       陳光甫：中國的摩根（1881-1976）

       陳光甫怎么用心呢？你看看他的理念：借款于人，使解一時之厄，人非木石，詎無感激之心？故輕易不敢喪失其信用。天生我人，非令我等僅作飯袋衣架，實欲使我等從事于人群互助之工作。你看看這個格局，民營銀行的格局，再看，“人爭近利，我矚遠功；人嫌細微，我寧繁冗。”他就是普惠金融和伙伴金融最早的踐行者。

       民國時期這些銀行家，都是留洋回來的，既有西方的現代管理和技術，又有中國的家國情懷，非常了不起。張嘉璈，中國銀行總經理，后來當了交通部長；周作民，金城銀行的行長，現在天津民營銀行叫金城銀行，用的就是這個字號，而且把周作民當時的小樓也租下來了；李銘，浙江實業銀行的行長；還有吳鼎昌，宋漢章，孔祥熙，貝祖詒——他的兒子就是著名設計師貝聿銘；胡筆江，是愛國人士，后來乘飛機被日軍擊落遇難。

       建國以后，金融體系歸于一統，最初只有人民銀行，保險公司都沒有，后來開始開放，改革開放短短的40年，中國已經發展到銀行機構4588家，總資產275萬億。證券、保險、信托、資產管理、金融租賃這么多機構，資產加在一起都不如銀行的1/3多。

       在類金融機構中，融資租賃1100多家，融資擔保6000多家，還有數萬家商業保理、小額貸款、典當、P2P平臺這些機構。數量不代表質量，這些機構目前只有10%活下來，我認為有的行業只有1%的機構能夠活下來。我說的“活下來”的標準，不是在工商局注冊，而是真正能夠開展業務，有競爭力。金融機構要活下來，第一要有規模，第二要有杠桿，沒有規模和杠桿，就吸引不了人才。受到商業模式、資本規模和管理水平的限制，這些行業真正能夠活下來的機構是很少的。

       因此當代金融發展過程可以總結為由自發向自由，由計劃向市場。未來我們的金融供給側改革有兩大方向，一是資本項目和金融服務向國際開放，二是金融服務脫虛向實轉向普惠金融。民營金融要重點研究普惠金融，能夠服務大企業的大金融機構已經很多了，市場是飽和的；但我國的普惠金融體系還沒有完善，仍然大有可為。

       習總書記2015年提出，發展普惠金融，目的就是要提升金融服務的覆蓋率、可得性、滿意度，滿足人民群眾日益增長的金融需求，特別是要讓農民、小微企業、城鎮低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等弱勢群體獲得價格合理、便捷安全的金融服務。我們已經做到了便捷安全，像移動支付、水電費代收這些服務都很好。但是價格合理大數據還沒有做到，高利率仍然存在，這就違背了金融的初心。現在弱勢群體實際拿到的貸款利率是多少呢？二十幾個點、三十幾個點甚至更高都有，金融機構從弱勢群體吸收資金的成本可能就是四個點、頂多七八個點而已，剪刀差太大了，這是違背普惠金融初心的。

       中國普惠金融概念引進是2005年，2006年正式使用，2013年寫入十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》：“發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”。十八屆三中全會還有很重要的一個提法：“允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構”因此2014年，民營銀行迎來開放。2015年，國務院發布《推進普惠金融發展規劃（2016-2020年）》，提出發展普惠金融的國家戰略和規劃。這些政策接下來如何落實完善，還需要監管、市場、機構更多的努力。

       基于對過去數千年金融史的學習和自身的實踐，我們總結出了金融的一些基本特征。首先，金融只有一個核心，就是信用，離開了信用寸步難行。信用無價，但是信用有度。信用不是靠廣告營銷，而是靠積累，因此金融沒有十年，沒有形成體系、理念、文化，都很難做成。沒有沉淀和積累，金融就無法達到組織善良，所謂的愿景、流程都是虛的，現在有一些機構出了問題，歸根結底還是組織的問題。

       兩個原則，國家原則和市場原則。一定是國家原則第一，市場原則第二。因為金融的信用有國家信用在里面。金融為什么拿到牌照就可以做杠桿，因為牌照是國家發的，有國家信用在支撐。中國現在是世界第二大經濟體，我們的軍事力量、科技力量、財政收入、外交……都構成了我們的國家信用。因此無論金融機構上不上市，從誕生那天都是公共公司，要為國家信用負責，要堅持透明、安全、普惠，在這個大前提下，才能夠解決價格、服務、效率、可持續、產品、內涵這些市場化的東西。

       三個條件，機制、資本和人才。就民營機構來講，機制是第一位的，沒有機制，資本、人才都歸零。

       四個要素，杠桿、風險、規模、效益。這四個要素可以形成一個平衡，初創期杠桿高一點，成熟期杠桿低一點；一開始可能規模優先，做到一定程度就要風險優先。就像開車，必須四個輪子協調了，才能夠安全駕駛，只有駕駛員——也就是金融機構的管理團隊不斷提高水平，才能把握住好快慢節奏。 

       五個關系，伙伴、團隊、股東、監管、同業。一定要兼顧，做金融涉及面太廣，光考慮自己肯定是不行的。

       六個合力，綜合、混合、融合、結合、聚合、組合。業務線要綜合，結構要豐富一些，不要一個產品就吃干榨凈，肯定不行的。資本要混合，國資、民資、外資各類資本都會帶來不同的資源和智慧，人不識貨錢識貨，能夠吸引資本才能說明機構有前景。線上線下要融合，比如科技金融、小額貸款必須線上，線下效率低，成本高，但投資和大額業務線上做不了，必須靠線下。產業和金融、科技和金融要結合，各類資源要聚合，所有工具要組合，以時間換空間。金融為什么能實現時間換空間？因為金融工具多才能夠解決流動性的問題，這是金融行業相對其他行業的優勢所在。

       瀚華金控2004年創辦，目前注冊資產46億元，凈資產80億元，總資產190億元。我希望能夠通過股權+債權+交易的組合金融工具，充分與實體產業、科技協同，打造普惠金融的生態圈。我多次在公開場合講，未來發展的趨勢，一個是專業和專注，專業就是科技，專注就是靜心。第二是重混和重構，互聯網、物聯網、5G之后，一切可以跨界，一切可以鏈接，通過重構和重混創造出顛覆的商業模式。第三是融入和融合，單打獨斗做不起來，大家可以看到，現在最大的公司都是生態公司。因此要高質量發展，只能通過融入和融合去創建生態，去直接鏈接全球化的高端資本、技術、人才，不能再從零起步了。最后一個是文明和文化，文明是規則，文化是靈魂，這就是商業趨勢。

       要充分的體現專業和專注、重混和重構、融入和融合、文明和文化，金融未來發展的方向就是產融和科融。產融就是生態化，十九大報告中提到“著力加快建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的產業體系”，現代產業體系必須是四位一體、協同發展。而科技作為底層技術，鏈接場景、鏈接平臺、鏈接數據，能夠打破金融和產業“兩張皮”的隔膜，真正把產和融融合在一起。因此產融帶動科融、科融融入產融的模式是可持續的，也能夠實現習近平總書記要求的方便快捷和價格合理。

       最后給大家分享一首詩，杜甫的《春夜喜雨》，我認為非常符合當今的經濟環境和社會環境。 “好雨知時節，當春乃發生。隨風潛入夜，潤物細無聲。”盡管困難還是很大，但實際機會已經來臨了，只是大家可能還沒有發現。“野徑云俱黑，江船火獨明。”全球經濟都不好，中國也遇到了挑戰，但是一定有過得好的國家，一定有過得好的產業，一定有過得好的企業。必須要思考清楚企業的獨特性，核心競爭力到底是什么，靜下心來用專業和專注去打造，用重構和重組去顛覆，用融入和融合去鏈接，用文明和文化去延續。

       成果是什么呢？ “曉看紅濕處，花重錦官城”，收獲將會是沉甸甸的，喜雨都到你這兒來，機會都到你這兒來了。這首詩與當前經濟的契合點值得我們去感悟。