“價值投資不是一蹴而就的，而是長期堅守原則、積累知識的過程。”

      “生活和工作的差異在于重要而不緊急事件的投入?！?/span>

      “中財作為財經(jīng)界黃埔軍校，其在金融等領(lǐng)域具有一定的厚重沉淀，彌補了我自身缺乏專業(yè)系統(tǒng)的金融、管理知識學習的短板，對于我的職業(yè)成長與專業(yè)發(fā)展十分有益?！?/span>

——李迪

      巴菲特的偉大在于告訴了全世界有這樣一種生活狀態(tài)：可以不依賴于任何人，完全靠輸出智慧可以生活的很好。

      在職業(yè)成長的道路上，李迪以巴菲特為導師，自詡價值投資踐行受益者，從計算機專業(yè)到MBA深造、從分析師至合伙人、從投資人到創(chuàng)業(yè)者，用李迪的話來說，趨勢、稟賦與努力缺一不可，核心是對于事業(yè)的熱愛。

      關(guān)于為何選擇投資工作，李迪回復“不是當時選擇了什么工作，而是恰好找到了這份工作也挺喜歡的。”“行業(yè)知識的積累不斷的拓展認知邊界，這是投資工作除了財務(wù)回報以外，更大的收獲?！薄拔蚁矚g研究行業(yè)龍頭公司和最新的科技成果，讓我知道當前的世界是什么樣子，慢慢的生活與工作也就融合在了一起?！迸d趣驅(qū)動的閱讀、研究、寫作，讓計算機專業(yè)出身的李迪，從分析師，快速成長為有獨立思考判斷能力的投資人。

      “早期文章更多的是格式化的重復財務(wù)指標，后期則是在還原企業(yè)的奮斗史?！苯倨獦闼?、犀利的文章發(fā)表在李迪雪球、知乎專欄，累計近千萬的閱讀量，同時有數(shù)千粉絲跟蹤李迪投資組合。

      “基金收益或者投資回報是投資人驗證其投資理念唯一的指標”，李迪于2015年2月成立證券投資基金，近三年總回報為163.69%，排名國內(nèi)證券私募投資基金前十名，同時也主導和參與投資汽車之家、合全藥業(yè)等10余個一級市場項目。

      現(xiàn)有投資流派眾多，主要有買賣決策基于消息的“拼縫派”，不管現(xiàn)實意義只圖擊鼓傳花的“接棒派”（數(shù)字貨幣投資人屬于這一類）以及主張K線歷史是可以重復出現(xiàn)的“技術(shù)分析流派”。

      價值投資概念上講就是投資內(nèi)在價值高于價格的公司，等待價格回歸，通俗講就是投資的依據(jù)是這家公司好還便宜，時間越長，收益越好。

      李迪八年工作經(jīng)驗先二級市場入行后轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場，對于一二級市場投資邏輯的異同有自己的理解。

      “一二級市場都屬于股權(quán)投資，其收益方式相同，要么來源于公司分紅，要么高價出售股權(quán)賺資本利得。從發(fā)現(xiàn)項目、分析項目、退出項目三方面可以概括一級市場、二級市場的異同。”

      “一級市場發(fā)現(xiàn)項目需要BD；二級市場發(fā)現(xiàn)項目較為容易，類似網(wǎng)購，可以提前把比較喜歡的公司放入購物車，慢慢選擇。項目分析一、二級市場是相似的，通常從行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式、團隊、估值等維度判斷項目價值，一級市場項目可以做盡調(diào)和訪談，在對公司全面了解的基礎(chǔ)上預測未來；二級市場項目規(guī)模更大，業(yè)務(wù)更復雜，通過公開信息還原企業(yè)真實狀態(tài)是投資人核心競爭力。退出環(huán)節(jié)而言，一級市場沒有流動性，主要定向交易和少量IPO；二級市場具有足夠的流動性。”

      所以，二級市場投資人唯一核心競爭力在于投資分析；一級市場投資人綜合能力要求高一點，溝通和人脈會貫穿全部環(huán)節(jié)，也需要PR輔助提高效率。

      “巴菲特不斷完善和驗證的投資理念，創(chuàng)造前無古人的投資業(yè)績。我們這代人很幸運，見證并且有機會學習和實踐大師的智慧?！?/span>

用巴菲特總結(jié)九句話概括投資理念，即：清晰護城河、好的行業(yè)前景、優(yōu)秀的團隊、合理的估值、不碰長期無法預測的生意、不依賴陌生人的好意、不干預下屬公司的經(jīng)營、不討好華爾街、不上杠桿。

      “每個公司業(yè)務(wù)差異很大，賺錢之道都是相似的，所以定價邏輯是可復制的。”“所謂的定價，我認為一瓶可口3元，超市打折到2元，我會囤貨，賺差價?；蛘唛_餐廳，提供喝可樂的環(huán)境，賺服務(wù)溢價，多數(shù)提供產(chǎn)品的公司就是低買高賣模式，提供服務(wù)公司就是開餐廳模式。然后就是量化收入支出，算凈利潤。

      《聰明的投資人》以簡單粗暴的方法論分享如何選擇投資標的結(jié)合其個人思考，總結(jié)如下：

      第一步，通過財務(wù)指標篩選擬投資標的池凈利潤率大于15%，凈利潤率高低是直觀的護城河的體現(xiàn)；凈資產(chǎn)收益率大于20%，ROE是管理層經(jīng)營效率的體現(xiàn)；PE小于30倍，如果凈利潤翻倍增長預期公司適當放寬到40倍，以合適的價值買入優(yōu)秀公司；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額與凈利潤比例不得低于0.8，公司現(xiàn)金流反映公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位。

      第二步，觀察公司近5年的年報或者招股說明書分析公司行業(yè)產(chǎn)業(yè)特點，分解公司收入成本，對比同行公司，總結(jié)優(yōu)秀過去的原因，重點關(guān)注公司管理層對于未來發(fā)展路線的描述是否清晰。

      第三步，補習公司產(chǎn)品知識，搜集行業(yè)資訊，回歸常識，預測未來3年凈利潤，對比當前的股價，決定是否投資。

      簡單而言，被投資公司要有優(yōu)秀的過去、靠譜的現(xiàn)在以及明確的未來，公司要創(chuàng)造效益并在財報中以凈利潤呈現(xiàn)。

      關(guān)于某大V“中國股市不靠譜”的言論，李迪直言，“無知永遠不是一件值得被炫耀的事情”。相較于美股和港股，中國投資人是幸運的，首先其嚴格的信息披露制度保證低成本獲取真實信息；其次散戶市場“追漲殺跌”的氛圍，標的有意外的驚喜；以及監(jiān)管門檻逐步放松的大趨勢，吸引更多的公司供選擇。

      對待散戶的態(tài)度直接反映了投資人的思考維度。

      “最近報道某公司受制裁根本原因在于個人或者公司都要為其選擇的價值觀付出代價，過于依賴某一元素的公司，我并不認為它是一家優(yōu)秀的公司?！?/span>

宏觀經(jīng)濟是非常復雜的，不能單純依靠一件或者兩件事而判斷其好壞，更不能去揣測所產(chǎn)生的關(guān)系效應(yīng)，2018年巴菲特股東大會分享他第一次買股票是在1942年3月10日，二次世界大戰(zhàn)美軍退敗到澳大利亞出現(xiàn)了絕佳的投資機會；要想跑贏大盤，只有重倉優(yōu)質(zhì)公司，對于大多數(shù)資金量有限的投資人，宏觀分析對于微觀的投資決策影響不大；特朗普上臺以及門羅主義興起是近2年的事情，在之前全球化、一體化的背景下，也并非所有人都獲得了“市場紅利”，所以宏觀環(huán)境對于所有公司都是公平的。

      2017年，李迪入讀中央財經(jīng)大學MBA，“在自己能力圈范圍內(nèi)進行有效擇校，中財作為財經(jīng)界黃埔軍校，其在金融等領(lǐng)域具有一定的厚重沉淀，彌補了我自身缺乏專業(yè)系統(tǒng)的金融、管理知識學習的短板，對于我的職業(yè)成長與專業(yè)發(fā)展十分有益?！?/span>

      “入行之后，會發(fā)現(xiàn)需要學習的東西確實很多?！毙疫\的是中財MBA合理的課程設(shè)設(shè)置、優(yōu)秀的師資配置，讓懷抱主動學習心態(tài)的李迪，收獲頗多?！耙酝槠慕?jīng)濟學、金融學的知識，在經(jīng)過中財MBA老師們系統(tǒng)的整合后，讓我完整的獲悉了學科主流流派與觀點，極大的提高了自己的學習效率。多數(shù)的非技能性學習，并不會立竿見影，知識的投入是給未來開啟新的篇章的一個機會?！崩畹锨皫啄陼r間還參加了證券、基金，司法考試、CPA等行業(yè)考試。

      脫離利益化的職場環(huán)境，在中財MBA學習的時光，李迪不僅重新以學生的身份“百戰(zhàn)再讀書”，更在班級內(nèi)發(fā)揮了自己的知識能量，以主講人身份分享“價值投資”的相關(guān)知識?！啊扒⊥瑢W少年，風華正茂，在歷經(jīng)職場之后再讀書，是一件難得的事情，同窗友誼是美好的。”

      每做一個動作都有一個預期收益，和投資希望賺錢一樣，一切付出都會回歸本質(zhì)即：追求快樂，逃避痛苦。所謂消費升級我們可以理解為次宏觀是結(jié)果。

      “很多時間我在思考未來的生活的樣子，人工智能、生物制藥、新能源等技術(shù)與人類、社會的關(guān)系，進而再研究行業(yè)更替的驅(qū)動力以及價值移動的軌跡，生活一樣，認知維度決定了欣賞風景的角度?！?/span>

      對于是希望轉(zhuǎn)行或者拓展生活圈，讀MBA是一個很好的一個思路， “優(yōu)秀是客觀，讓時間花在美好的事情上，我喜歡查理芒格一句話‘每天聰明一點點，只要生命足夠長久，終究能獲得你喜歡的東西’。”

      就投資圈而言，李迪表示，投資人主要四類選手：第一類由分析師慢慢進階為投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、合伙人；第二類為行業(yè)內(nèi)具有豐富經(jīng)驗積累的資深人士；第三類為律所、會計所的專業(yè)人士；第四類為賣方轉(zhuǎn)買方。

      對于準備進入投資行業(yè)的朋友有幾點建議：首先，二級市場可以隨時參與，硬性要求就是需要具備財務(wù)以及行業(yè)學習能力；其次，找工作需要運氣，廣泛地嘗試和拓展人脈很重要；再次，賣方經(jīng)驗也很寶貴，賣方相對買方更容易進；最后也是最重要，需要熱愛。

      最容易的選擇就是收益在4%到5%的貨幣基金與銀行理財產(chǎn)品，然后是收益7%到8%的供應(yīng)鏈信貸產(chǎn)品。眾所周知，巴菲特建議最好的理財就是在非大牛市的時候購買指數(shù)基金，標普500近十年年化回報為8.5%。李迪補充道，所謂“非大牛市”指非股指高點，股指的關(guān)聯(lián)要素為市盈率，市盈率是由凈利潤及流動性決定的。流動性對于一個區(qū)域市場是相似的，長期來看，投資回報率還要回歸企業(yè)凈利潤。

      縱觀A股情況 ，滬深300近10年年化收益10.3%，在不考慮加權(quán)情況的推理下，即有150支股票收益高于10.3%，150支股票收益低于10.5%，而凈利潤作為判斷企業(yè)優(yōu)劣最重要的指標，便可促使我們?yōu)檫@300支股票進行排序，選擇與凈利率最接近的指標。“類似班級成績排名，從前100名中選擇的股票收益則一定大于平均回報?！?/span>

      “價值投資不是一蹴而就的，而是長期堅守原則、積累知識的過程?！?/span>

      “實踐價值投資，哪怕風雨兼程。”作為李迪的自我驅(qū)動箴言，讓他始終保持著獨立思考習慣，研究事物本質(zhì)，形成了健康快樂的生活方式，傳承投資和生活理念，對周圍的人傳遞正能量。

      “持續(xù)的做一件有價值的事，然后等待時間的回饋，一輩子做成一件事就夠了?！?/span>

      李迪身上有高朋集團CFO、一二級市場多只私募基金管理人、雪球、知乎專欄作家、知名咨詢公司顧問等標簽并沒有想象中的“忙到焦頭爛額”，而是定期健身、海量閱讀，看起來輕松自由的生活狀態(tài)。

      在訪談過程中，李迪多次自嘲25歲之前沒有努力，近5年再開始補課，也不過是每個周六學習，當前的狀態(tài)是五年周六有效利用的結(jié)果。“時間對于每個人都是公平的，早晚要努力，早晚要補課?！?/span>